策略宝 美团全年新业务收入增长19.1%, 回购3.92亿元股份
3月26日，美团发布截至2025年12月31日的第四季度及全年经审计财报。美团第四季度总营收920.96亿元人民币，同比增长4%，归母净亏损151.44亿元。全年总营收3648.54亿元，较2024年增长8%，归母净亏损233.55亿元。
Q4新业务收入增长18.9%，研发开支增加30%
第四季度，美团总收入920.96亿元，较上年同期的884.87亿元增长约4%。
核心本地商业分部收入为648.34亿元，同比下降1.1%。财报称主要由于在收入中扣除的补贴增加，这一调整与营销及推广力度加强有关，旨在提升品牌影响力和价格竞争力。
新业务分部收入为272.62亿元，同比增长18.9%。财报称增长则主要来自海外业务的扩张，部分抵消了“美团优选”业务关停带来的影响。
费用方面，销售及营销开支317.25亿元，较去年同期的173.01亿元增加83.4%，占收入比重从19.6%升至34.4%。财报称这一增长与应对行业竞争而加大营销推广力度直接相关。
研发开支70.29亿元，同比增加29.7%，占收入比重从6.1%升至7.6%。财报称增加主要因公司层面对人工智能的投入加大，以及员工薪酬开支上升。
一般及行政开支36.53亿元，同比增加24.3%，占收入比重从3.3%升至4%。财报称增加与业务规模扩大带来的税收附加开支增长，以及海外运营成本增加有关。
从分部表现来看，第四季度核心本地商业分部经营亏损100.46亿元，而上年同期为经营盈利129亿元。该分部经营利润率从19.7%降至-15.5%。财报解释称，毛利率下降，叠加用户激励、推广及广告相关开支增加，是导致这一变化的主要原因。
新业务分部经营亏损由21.76亿元扩大至46.5亿元，同比扩大113.7%，经营亏损率从9.5%升至17.1%。财报称亏损扩大主要由于对海外业务的投资增加，部分被食杂零售业务运营效率改善所抵消。
第四季度经营亏损160.74亿元，而上年同期经营利润66.93亿元。归母净亏损为151.44亿元，而上年同期归母净利润62.22亿元，季度经营利润与归母净利润均由盈转亏。
全年总收入增长 8%，归母净亏损233.55 亿元
美团全年总收入3648.54亿元，较上年的3375.92亿元增长增长约8%。
核心本地商业分部收入2608.26亿元，较上年增长4.2%，财报称增长主要来自年度购买频次提升及不同业务间的交叉销售，推动交易笔数与交易金额的稳健增长。
新业务分部收入1040.29亿元，较上年增长19.1%，财报解释称，尽管“美团优选”业务已关停，但其他新业务仍拉动该板块整体上行。
费用方面，销售及营销开支1029.34亿元，较上年的639.75亿元增加60.9%，占收入比重从19.0%升至28.2%。公司称这与为应对行业竞争而加大营销推广力度直接相关。
研发开支259.98亿元，较上年增加23.5%，占收入比重从6.2%升至7.1%。财报归因于公司层面对人工智能的投入加大，以及员工薪酬开支上升。
一般及行政开支119.16亿元，较上年增加11.1%，占收入比重维持在3.3%左右。财报称增加与业务规模扩大带来的税收附加开支增长，以及海外运营成本增加有关。
从分部表现来看，核心本地商业分部全年经营亏损69.04亿元，而上年同期为经营盈利524.15亿元。该分部经营利润率从20.9%降至-2.6%。财报解释称，毛利率下降，叠加用户激励、推广及广告相关开支增加，是导致这一变化的主要原因。
新业务分部经营亏损100.82亿元，较上年亏损扩大约38.6%，经营亏损率从8.3%升至9.7%。财报称亏损扩大主要由于对海外业务的投入增加，部分被食杂零售业务运营效率改善所抵消。
全年经营亏损250.41亿元，而上年经营利润为368.45亿元。归母净亏损233.55亿元，而上年同期归母净利润为358.07亿元，全年经营利润与归母净利润均由盈转亏。
截至2025年12月31日，公司持有的现金及现金等价物为1068亿元，短期理财投资为601亿元。
2025年5月，美团在联交所回购3018700股B类股份，总价值约3.92亿港元。回购的股份已于2026年3月5日全部注销。
报告期后，美团于2026年2月宣布以7.17亿美元收购叮咚买菜全部已发行股份。公司称，该交易将加强其在即时零售领域的整体运营能力，尤其是供应链环节。
在财报发布后的分析师电话会议上，美团董事长兼CEO王兴明确表示坚决反对行业“内卷式”竞争，并将积极配合相关监管调查，在巩固市场领先地位的同时减少对低质量订单的资源投入。针对外卖业务的亏损，王兴预计在“高质量增长”战略和订单结构优化推动下，今年第一季度亏损将较去年第四季度出现更明显的环比改善，并认为竞争正从“补贴战”转向创新能力、服务体验和运营效率的比拼。
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